手握大单品“怡宝”,华润饮料要赴港上市

“小绿瓶”怡宝的母公司要上市了。近日,怡宝的母公司华润饮料(控股)有限公司China Resources Beverage(Holdings)Company L…

手握大单品“怡宝”,华润饮料要赴港上市

“小绿瓶”怡宝的母公司要上市了。

近日,怡宝的母公司华润饮料(控股)有限公司China Resources Beverage(Holdings)Company Limited(下称“华润饮料”)向港交所递交招股书,拟在香港主板挂牌上市。联席保荐人为中银国际、中信证券、美银美林、瑞银集团。

华润饮料前身为中国龙环(蛇口)有限公司,成立于20世纪80年代。1990年“怡宝”纯净水正式推出后,华润饮料成为了国内最早专业化生产包装饮用水的企业之一。招股书显示,华润集团(饮料)持有华润饮料60%股份,是其第一大股东公司。

92%营收来自饮用水

财务方面,2021年—2023年,华润饮料分别营收113.4亿元、126.23亿元和135.15亿元,对应三年毛利率为43.8%、41.7%、44.7%;净利润为8.58亿元、9.89亿元和13.31亿元。

近期,食品饮料公司相继发布2023年财报。从营收规模来看,华润饮料是中国第五大饮料公司(不含酒企、乳企),排在娃哈哈集团、康师傅(饮品板块)、农夫山泉以及统一企业中国(饮料板块)之后。

但与康师傅、农夫山泉等公司相比,华润饮料业绩对包装饮用水业务依赖度较大。最近三年,华润饮料包装饮用水分别营收108.18亿元、119.06亿元、124.47亿元,占公司总营收的95.4%、94.3%、92.1%。

在包装饮用水市场,怡宝和农夫山泉两大品牌占据半壁江山。

据中商产业研究院数据,农夫山泉和华润怡宝分别占2022年中国包装饮用水市场份额的26.4%、20.9%,合计占比超47%。百岁山、康师傅、冰露,分别占比9.6%、9.3%、8.8%。

据灼识咨询报告数据,怡宝品牌2023年依然位于整体包装饮用水市占率第二,仅次于农夫山泉。分地区来看,华润饮料包装饮用水在中国六大省份(广东、湖南、四川、海南、广西、湖北)市场份额排名第一,另外17个省份位列前三。从纯净水细分市场来看,2023年怡宝品牌零售额达395亿元,占饮用纯净水市场份额的32.7%。

谋求“两条腿走路”

近些年,华润饮料也在重点发展饮料业务,试图“两条腿走路”。

2011年,午后奶茶、火咖、魔力3款华润饮料产品上市;2018年11月,时任华润怡宝总经理的刘洪基表示,水和饮料“两条腿走路”是“十三五”期间的突破重点。

从华润饮料产品发展历程来看,公司近五年才将饮料业务作为发展重点。截至目前,华润饮料产品板块拥有果汁类饮料“假日系列”、草本植物饮料“至本清润”等品牌,包含茶饮料、果汁、咖啡及运动饮料等共计33款SKU。

2023年,饮料板块营收10.68亿元,同比增长49%,占公司总营收的7.9%。前两年,该板块在华润饮料公司的营收占比为4.6%、5.7%。

农夫山泉、康师傅、统一等各大饮料公司去年财报显示,相较于饮用水,饮料产品的增长空间更大。农夫山泉包装饮用水营收超200亿元,同比增长11%;茶饮料产品营收超126亿元,同比增长83.3%。康师傅即饮茶同比增长6.96%至营收200.59亿元。

距华润饮料提出“两条腿走路”战略已五年有余,目前其饮料产品业务的发展较其他巨头稍有落后。华润饮料招股书指出,如成功上市,公司计划将募集资金用于扩产能、扩渠道、增强研发等方面。

其一,华润饮料计划扩张产能、优化供应链效率,以助力进一步提升市场份额、运营效率和盈利水平。具体来看,公司计划于明年至后年完成对浙江、湖北、重庆及上海的工厂新建和扩张现有工厂,这些工厂将用于生产包装饮用水和饮料产品。

其二,计划加速销售渠道扩张,提升渠道效率。最近三年,华润饮料的经销及销售费用分别为37.57亿元、38.78亿元、40.87亿元,分别占当年总收入的33.1%、30.7%及30.2%。其中,三年间营销和推广费用分别为10.47亿元、9.63亿元、10.74亿元。招股书指出,未来将优化营销并加大投放冷藏展示柜,这对终端销售尤其是饮料产品的推广至关重要。

此外,公司所募得资金将用于进一步增强产品研发能力。招股书显示,华润饮料研发成本从2022年的0.49亿元增长至2023年的0.62亿元。


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